ROIC 뜻｜ROE와 무엇이 다르고 왜 함께 봐야 할까?

ROE를 이해하고 나면 자연스럽게 한 가지 의문이 생깁니다. 주주의 자기자본뿐 아니라 기업이 빌린 돈까지 포함해 실제 사업에 투입된 자본은 얼마나 효율적으로 쓰이고 있을까? 이 질문을 볼 때 활용하는 대표적인 지표가 ROIC입니다.

ROIC는 단순히 이익이 많은 기업을 찾는 숫자라기보다, 기업이 사업에 투입한 자본으로 어느 정도의 영업 성과를 만들어내는지를 살펴보는 지표입니다. ROE와 비슷해 보이지만 누구의 자본을 기준으로 보느냐에서 중요한 차이가 있습니다.

1. ROIC 뜻, 기업에 넣은 돈이 얼마나 일하고 있을까

ROIC(Return on Invested Capital)는 보통 투자자본수익률이라고 부릅니다. 기업이 사업을 운영하기 위해 투입한 자본을 이용해 어느 정도의 세후 영업이익을 만들어냈는지를 보는 지표입니다.

여기서 NOPAT는 이자비용을 차감하기 전의 영업이익을 세후 기준으로 조정한 개념입니다. ROIC가 주주뿐 아니라 채권자 등 기업에 자본을 제공한 주체의 자금까지 폭넓게 보기 때문에, 순이익보다는 영업활동에서 만들어진 세후 이익을 기준으로 보는 것입니다.

2. ROIC와 ROE 차이는 어디에서 생길까?

ROIC와 ROE는 모두 기업의 자본 효율을 본다는 점에서는 비슷합니다. 하지만 ROE는 주주의 자기자본에 초점을 맞추고, ROIC는 부채를 포함해 사업에 투입된 자본을 더 폭넓게 살펴봅니다.

특히 부채가 많은 기업에서는 ROE만 보면 자본 효율이 좋아 보일 수 있습니다. 자기자본이 상대적으로 작아지면 같은 순이익에서도 ROE가 높아질 수 있기 때문입니다. 이때 ROIC를 함께 보면 부채를 포함한 전체 투자자본이 실제로 효율적으로 활용되고 있는지 확인하는 데 도움이 됩니다.

3. ROIC가 높다는 것은 무엇을 의미할까?

다른 조건이 비슷하다면 ROIC가 높다는 것은 기업이 사업에 묶여 있는 자본으로 비교적 많은 영업이익을 만들어내고 있다는 의미로 볼 수 있습니다. 반대로 많은 자본을 계속 투입하지만 이익이 그만큼 따라오지 않는다면 ROIC는 낮아질 수 있습니다.

다만 ROIC에도 모든 기업에 적용되는 하나의 절대적인 합격선이 있는 것은 아닙니다. 설비와 재고에 많은 자본이 필요한 산업과 상대적으로 적은 자본으로 사업을 확장할 수 있는 기업의 구조가 다르기 때문입니다.

한 해의 ROIC보다 지속되는지가 중요합니다

특정 연도의 ROIC가 높았다는 사실만으로 기업의 경쟁력이 좋다고 단정하기는 어렵습니다. 영업이익이 일시적으로 증가했거나 투자자본이 줄어든 영향일 수도 있기 때문입니다.

4. ROIC가 좋아져도 꼭 확인해야 할 3가지

ROIC가 상승했다면 숫자 하나에 만족하기보다 무엇이 변했는지를 확인해야 합니다. 특히 다음 세 가지는 ROIC를 해석할 때 놓치기 쉬운 부분입니다.

5. ROIC는 기업가치 지표와 어떻게 연결해서 볼까?

ROIC가 기업의 자본 효율을 보여준다고 해서 현재 주가가 싸거나 비싼지까지 알려주는 것은 아닙니다. 수익성이 좋은 기업이라도 이미 높은 기대가 주가에 반영돼 있을 수 있고, 반대로 낮은 평가에는 그만한 사업상의 이유가 있을 수 있습니다.

그래서 실제 기업 분석에서는 ROIC와 같은 수익성 지표와 함께 PER·PBR처럼 현재 주가 수준을 보는 지표를 연결해서 살펴보는 편이 좋습니다. 좋은 기업을 찾는 질문과 좋은 가격인지 판단하는 질문은 서로 다르기 때문입니다.